但是，实质上却是资本的胜利。

当本币升值后崩溃时，出手最重的，绝对不是外资或者游资，而是本土的资金。

是全国人民一起把自己高估的货币打垮。

英镑崩溃时，英国人都在赌英国央行溃败。

个人都是理性的，只不过，这一所谓的理发导致了更长的经济衰退。

个人的理发最终让集体陷于困境。

人民币低估了吗？

从工资表来看，绝对是。

在生产要素里，只有工资是低估的。

其它土地的地价并不低。

资本，利率是人为的压低，黑市价多高了。

咱们的科学技术到底有没有低估？

而且政府断定人民币没有低估，眼前的一切可能都是梦幻。

温总说，有能力、有决心、有办法，解决所有的金融问题。

斯言是宣战吗？

不知道啊。

日本的经济泡沫破灭，在于政府人为地延长股市的繁荣。

1987年美国股市泡沫破灭，日本竟然走出独立行情。

像索罗斯这样的高手皆因此败北。

日本政府似乎很得意。

结果当日本股市涨至3900点时，市值竟饶有兴趣是全球股票市场总额的45%，远远超过美国。

当时，曾在60年代投资日本股市，占其市值一度达三成的美国投资大师伯垣顿，在20000点已清仓。

原因是估值太高。

伯坦顿与巴老在80年代齐名，为格老最得意的两个门生。

伯坦顿号称环球投资之父，在20000万就唱空日本股市。

正如格拉斯潘在1996年底认为美国股市非理性繁荣。

枉断股市见顶或见底，说说可以。

如果像索罗斯一样，在股指期货上下了重单，你就知道，那是身家。

现在的问题最根本，也是最关键的一点，是——

中国政府会不会人为地延长股市的繁荣。

如果你认为是，你就大胆地买进。

因为中国政府要做到这一点，比当年日本容易去了。

所谓人为地延长，是指操纵股市的涨跌。

日本等发达国家股市，基本是市场自身的博弈。

上市公司对自身价值的判断，投资机构对经济趋势、大盘行情和公司价值的判断，都是导致博弈的因素。

这些咱都有。

但是，咱还有新兴加转轨的一面。

此外，最关键的是，政策市三字，是永恒的。

在外汇公司和国资委的历史完成之前，任何想从深沪股市抹去政策市三个字的努力，都是徒劳的。

政策市最典型的规则是，政策就是规则，不按牌理出牌。

长期资本管理公司在卢布贬值中崩溃，原因是没有预测到俄罗斯竟然会撕毁国家信用，不再保证卢布国债的支付。

其实，更失望的是索罗斯，因为当时俄罗斯的内阁不少曾经是索罗斯基金会的成员。

但是，他也没有改变卢布的崩溃。

香港政府在1998年出面买进股票，持有市值一度以千亿计。

这种政策干预市场谁能预料？

美国股市1907年大崩溃，摩根找到最大的空头利文摩尔，要其放弃做空，否则，将国家出手改变游戏规则。

这可能是最好的政策干预。

近期出台印花税、特别国债，是不是改变了游戏规则？

可能还不算，但是，最少是改变了游戏场。

而对权证来说，游戏规则已改变。

这就是政策市的先兆。

探寻政策的底线和上限，是最近大资金最忙于做的一件事。

在弄清楚政策红线后，任何胆大妄为，可能都是以卵击石。

中国政策市的规则，是先打招呼，然后再改变游戏规则。

叫你别过度投机，你把管理层当根葱。

你看看招行认沽，那是自找的，主力出货的困苦，比想像中难得多。

弄个义庄钾肥的苦肉戏，不过是维持市场残存的一点人气，为自己的出货保留已经不多的空间。

从5月14号打招呼，到最近的政策持续推出，时间才两个月不到。

没有一次政策调控会在如此短的时间内变脸。

除非有重大的金融事件出现，譬如大灾难，股市调控的节奏会持续较长时间。

典型的征兆是，正监会连新基金都不敢大批了。

用时间换空间，可能是最理想的调整方式。

股市指数也不暴跌暴跌，亏钱的只是弱势群体——垃圾股。

谁叫你过度投机来着，亏了你自认倒霉吧。

蓝筹股可是权势群体的生命线，他们一定会死守，除非大牛市预期扭转。

想想，连2001年到2006牛的大熊市中，机构都能死扛那几只股票，现在再扛一次，有何难事。

但是，一旦完成筹码转换，小散接手蓝筹，大牛市可能真的结束了。

对市场主力而言，至少目前有两件事是确定的：

一、年内至少明年初股市将再创新高。

二、创新高前一定有一波像样的调整。

不确定的是，创新高的时间，是年底还是明年。

关键一点是，创新高的点位，是从3600点起跳，还是从3000点或者2800点。

而更为重要的是，拉动指数创新高的股票，是现在的工行、中行，还是未来的中移动，中石油、联想、华润或者中国电信？

也许股市真的创新高，可是，很可能与你的股票无关。

你的股票也许在股市涨至5000点甚至6000点时，只是个旁观者。

也许垃圾股真的能涨，可是，那是像今年的香港题材股行情一样，质本洁来还洁去，赤条条来去无牵挂。

所以，由于政府手上的牌太多，以至无法对后市做出准确判断。

最好的办法，是顺势而为。

对了，坚持；错了，认错。

在市场面前。

大家永远是个小学生。

最终决定命运的，不在于你是错是对，关键是你对的时候赚了多少，错的时候亏了多少。

连利文摩尔、艾略特、索罗斯、罗伯逊、格拉汉，这些人都曾在市场面前认错。

即使是政策制定者凯恩斯都数度破产，你我算个啥？

思考主力会以什么样的方式，进行仓位调整。

应该是最重要的一件事。

撤退，以什么样的方式，撤离哪些山头？

又会将红旗插上哪些高地？
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